本报记者李贝贝上海报道
作为定制家具行业的领导者之一，广州尚品宅急送家居有限公司(300616。SZ，以下简称“尚品宅急送”)长期处于“增收不增利”的尴尬状态，2020年业绩大幅下滑。报告显示，2020年，尚品宅急送实现营收65.13亿元，同比下降10.29%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降80.81%。从今年开始，尚品宅急送宣布全面转型组装，其商业计划的核心点是“全面推进组装，实施大店战略”。但此举能否帮助公司扩大规模，提高盈利能力，仍需市场和时间的检验。
高额销售费用侵蚀收入
公开资料显示，尚品宅急送成立于2004年，2017年3月在深交所上市。主要从事全屋板式家具的定制生产和销售以及配套家居产品的销售，为家居企业提供设计、R&D和技术服务，以及为家居企业提供装修主辅材料等产品和服务。根据东方财富网排名，目前，尚品宅急送总市值(136.51亿元，截至5月14日上午11点)位列行业第四。
2020年，尚品宅急送未能取得成功。4月27日晚间发布的公司年报显示，去年，尚品宅急送实现营收65.13亿元，同比下降10.29%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降80.81%；基本每股收益0.51元/股，同比下降80.97%。
分行业来看，公司的家具行业、软件行业、O2O引流服务等部分营收均有不同程度的下滑。其中，家具行业是主要收入来源，占比86.99%。2020年营收同比下降12.39%；从产品来看，2020年，除了整包业务稳定增长(25.43%)，定制家具产品、配套家具产品、软件和技术服务均呈下降趋势。其中，定制家具产品营业收入同比下降9.94%，另一主营业务配套家居板块营业收入同比下降23.13%。
事实上，虽然在定制家具行业占据领先地位，但近年来，尚品宅急送一直处于“增收不增利”的尴尬状态。
财报显示，近年来，尚品宅急送的营收和净利润增速明显放缓:2017年至2019年，尚品宅急送营收分别为53.23亿元、66.45亿元和72.61亿元，同比分别增长32.23%、24.83%和9.26%；净利润分别为3.8亿元、4.77亿元和5.28亿元，同比分别增长48.74%、25.53%和10.76%。
2017年至2020年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8.79亿元、6.5亿元、6.19亿元和1.32亿元，同比增长率分别为22.44%、-26.02%、-4.83%和-78.67%。
与之相对应的是，公司营业成本逐年上升，2017年至2020年分别为29.22亿元、37.42亿元、42.43亿元和43.49亿元，其中销售费用分别为14.8亿元、19.60亿元、19.72亿元和15.81亿元，占当前公司营业成本的50.65%和15.81亿元。至于公司销售费用的具体构成，广告费用占比也在逐年增加:2017年至2020年，此项支出分别为3.36亿元、4.84亿元、4.77亿元和4.41亿元，据《华夏时报》记者统计，分别占公司销售费用的22.70%、22.86%、24.19%和27.9%。
在运营成本上升的同时，尚品宅急送的盈利能力也呈下降趋势。以公司主营业务家具行业为例。2017-2020年毛利率分别为43.15%、42.59%、41.76%、33.14%，逐年下降。
值得一提的是，2020年，尚品宅急送频频被股东减持，被业内认为是业绩不佳所致。据《华夏时报》记者不完全统计，2020年，尚品宅急送共发布9次减持公告。如2020年11月12日，尚品宅急送发布公告称，股东李魁波通过竞价、大宗交易等方式减持深交所股份82.45万股，股份减少0.42%。此前的5月12日，尚品宅急送也发布公告称，李魁波拟减持不超过100万股，约占总股本的0.5%。
在扩张路径上，公司建立了“直营店”线下实体店和新家园网运营的O2O互联网营销平台线上渠道。截至2020年底，公司拥有直营店91家，加盟店2235家。然而，由于“利益不完全一致”，尚品宅急送与加盟商之间存在诸多矛盾。Sky-check显示，截至5月11日，尚品宅急送自身风险688起，其中大部分是由法律纠纷、非正常运营、行政处罚等原因造成的。，其中买卖合同、特许经营合同等因素的纠纷居于前列。
之一季度收入同比增长110.28%
年报中，对于2020年净利润将同比下降80.81%的问题，尚品宅急送解释称，公司生产经营面临较大挑战主要是受突发重大公共卫生事件的影响。同时，公司直营业务占比大，工程业务占比小。直营店铺的租金和销售人员的工资是刚性支出，突发的重大公共卫生事件也影响了客户的进店、安装和发货，这些也是净利润同比下降的影响因素。
同时，尚品宅配强调，除公司年度净利润减少外，公司主营业务、核心竞争力等主要财务指标未发生重大不利变化。以及“公司所属行业空市场大，不存在产能过剩、持续衰退、技术替代等情况。公司持续经营能力不存在重大风险。”
为了抢占市场份额，尚品宅急送将2021年经营计划的核心点定为“全面推进整包，实施大店战略”，在招商方面重点“招大商，开大店”，计划在一线城市打造100家标杆加盟商。
2021年之一季度，尚品宅急送实现营业收入14.01亿元，同比增长110.28%；归属于上市公司股东的净利润791.3万元，同比增长105.09%。尚品宅急送在一季度报告中强调，这是“主要因为公司严格执行2021年度经营计划，持续推进自营城市五大业务模块工作[直营店、直营O2O、自营加盟、扩张(拎包)、整包(整箱)]，招大商开大店，帮助加盟商转型、整包”。
报告期内，广州、佛山、成都、南京自营圣诞鸟374只，发货509只。自营渠道收入(全口径含家具)达到约9671万元。截至2021年3月底，公司加盟店总数达到2238家，其中自营城市加盟店244家；报告期内，公司实现特许经营收入6.84亿元，同比增长约102%。
然而，在整体包裹市场竞争激烈的情况下，新的发展战略能否给尚品宅急送带来更长远的发展，还需要等待市场的检验。在年报中，尚品宅急送也承认，定制家具行业的竞争将因定制家具企业数量的增加而进一步加剧。产品设计、生产效率和成本、定制服务等综合竞争的压力，也会使定制家具企业在品牌营销上投入更多，从而影响其盈利能力。但如果不能在上述综合竞争中保持优势，“定制家具行业加剧的市场竞争可能会对公司的盈利能力产生不利影响”。
就为何年增收不增利、全面转型和成套安装压力、100个城市1号标杆加盟商具体实施等问题，《华夏时报》记者致电尚品宅急送董事会秘书、证券事务代表，被告知先发采访提纲，“先看问题再回复”。但截至发稿，记者尚未收到回复。
