时隔一年，中国央行终于宣布下调RRR利率。央行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金为8.9%，释放流动性约1万亿。事实上，央行的RRR降息也在意料之中。早在之前央行要下调银行存款利率的时候，就有专家预测，短期内央行的货币政策可能会由中性转为中性，所以不排除未来央行降息的可能。
央行此次RRR降息主要有两个原因:一是国内经济复苏不及预期。2021年6月，中国制造业PMI回落至50.9，接近枯荣线，非制造业PMI回落至53.5，PMI已连续三个月下滑。此外，中国居民消费仅恢复到疫情前的一半水平，消费数据远不及预期。更何况国内投资增速也在放缓，仅恢复到疫情前增速的三分之二。
另一方面，央行担心短期内国内金融机构流动性不足，因此决定再次下调0.5个百分点，以更好地服务实体经济。此次RRR降息更多是为了缓解市场的短期流动性问题。目前需要对冲即将到期的MLF。只有金融市场流动性充足，才能更好地支持中小企业和农业生产。
然而，央行此次RRR降息只是短期行为，并不意味着需要长期的货币宽松。主要有两个因素:一是随着抗疫疫苗的研发成功，以及全球范围内的大规模疫苗接种，相信疫情会很快得到控制，世界经济有望在未来一两年内全面复苏。届时，中国的经济也将有所回升。其次，美联储已经表示将在2023年前加息两次。即使中国央行希望保持人民币的独立性，也不太可能逆势大幅放水。因此，这种RRR削减是暂时的，不可持续的。
那么，央行的RRR降息对当前的房地产市场有好处吗？多位专家解读，央行RRR降息后，二手房全面收紧将成为过去，房贷利率上涨节奏将放缓，对房地产市场是利好消息。我们认为，央行的RRR降息不会改变房地产市场的现状。
首先，央行这次释放的流动性主要是有利于实体经济，而不是房地产市场。此前，银行对房地产市场设定了贷款上限，即国有银行个人房贷不得超过新增贷款的30%，开发贷不得超过新增贷款的40%。就是让更多的信贷资金流向实体经济，而不是房地产领域。
再者，之前为什么很多银行延长房贷审核时间，提高房贷利率？一些主要城市的房地产市场出现过热迹象。这是为了给房地产市场降温。就在此前，央行明确禁止消费贷款、经营性贷款等短期资金流入房地产市场。
而且银行还发现有人用假的收入证明买房，首付的30%是东拼西凑的。这种非理性的购房需求增加了银行贷款的风险，必须加以遏制。更何况现在房价越来越高，远远超过当地人的收入，银行的按揭贷款风险也在上升。所以，房贷利率上调，银行当然要获得风险和收益相匹配的利率。
最后，央行的RRR降息难以改变国内房地产市场分化的局面。现在更多的社会资本流向一线城市和一些热点二线城市，而一些三四线城市由于经济发展缓慢，人口流出量大，产业结构相对简单，不会有任何外部资本流入。在这种情况下，即使央行宣布RRR降息，许多三四线城市也无法承受高房价。因此，RRR限购不能改变部分三四线城市房价下跌的过程。
这次央行降低RRR，释放1万亿流动性，主要是为了恢复国内经济，支持实体经济发展。只能说是从中性偏紧状态转向了中性偏松状态。而且这种货币宽松只是暂时的，不会持续很久。央行RRR降息对房地产市场影响不大，因为央行设置了“两条红线”，限制信贷资金流向房地产市场。
另外，现在银行收紧房贷，提高房贷利率，主要是出于自身贷款安全的考虑，而不是因为流动性不足。更重要的是，目前的社会资金会流向热点城市进行炒房，而大部分三四线城市的房地产市场并不能改变房价下跌的命运，因为外围资金不会流入炒房。
