私有化是什么意思
中概股回归导致的壳资源概念炒作，上周还在市场掀起波澜。因为市场传闻“未来中概股借壳的政策将会收紧，A股壳资源价值将会下降”，周五市场壳资源概念股领跌，大盘重挫。收盘后，证监会举行新闻发布会，证实了“目前正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究”。
上周有听众给《易说》微信公众号发来信息，问了一个问题：什么是中概股的私有化？借着证监会回应市场的消息，我再做一下解释。
从概念上来说，私有化指的是拥有上市公司控制权的股东及其关联人，通过向目标公司的公众股东进行要约收购或者与目标公司进行合并等手段，以排挤小股东、实现对目标公司100%控制为目的，进行的一个或一系列交易活动。
中概股私有化，通俗的说就是：之前很多在美国或其他海外市场上市的公司，想重新回国内上市，但是怎么做呢？办法就是私有化，做法就是发个公告，一定期限内以高于当时市场价格一定比例的价格回购所有流通股份，然后办理注销股份等一堆手续，然后告别国外市场，回国谋求上市。
中概股私有化流程
再有一个问题，中概股为什么要通过私有化然后回国上市？一句话，资本的天性就是逐利，利益的诱导会改变上市公司的发展方向。海外上市，估值不如A股。如果公司回到A股，其市值可能会有几倍甚至十倍以上的提升。大家最熟悉的例子，暴风科技，前些年也曾经在美国上市，股价经历了上市初期的暴涨到后来长期低迷的过程。公司回归A股以后，市值随即大幅度提高，公司原股东收益极为丰厚。另外，在海外市场，虽然IPO门槛相对比较低，效率也高，但随后要进行再融资则不太容易。还有就是由于境外市场相对成熟，监管比较严，同时舆论监督也很盛行，还不时会遭遇“做空”。这么一对比，选择回归不失为明智之举。
当前最让市场关注的就是奇虎360的私有化进程，去年底，奇虎360的私有化交易消息引起了市场的高度关注。其中，据资料显示，近期奇虎360宣布达成93亿美元的私有化协议。如果按照交易总额进行计算，这将会成为目前中概股规模最大的私有化交易。上周，奇虎360公司还在大半夜通过官方微博发布声明，对于公司私有化相关事项的传言进行辟谣。树大招风呀，在A股市场从来都不缺各类传言。
说到奇虎360的私有化，我想到一个成语——骑虎难下，这也正是不少在海外上市的中国公司想要退出，进而回归A股的困难的一个写照。
自2015年至今，在海外遇冷的中国概念股密集发起私有化退市潮，至少已有36家在美上市的中国概念股宣布私有化，数量甚至超过过去4年的总和。不过，只有4家完成退市、6家达成私有化协议、2家达成并购协议。
海外退市，可谓步步惊心。首先，在美国，几乎所有上市公司私有化都会伴随着诉讼。中概股密集的私有化不仅面临着巨大的法律风险和金融风险，还引来了海外舆论的压力，并且很可能给后续赴美上市的中国企业带来阴影。另外，根据美国证监会的规定，私有化股东收购需要支付基于一段时间股价的溢价，上市和退市都需要大额的中介费用，也给企业带来较大压力。值得注意的是，很多中概股在私有化过程中还遭遇中小股东的激烈抗议。
这是退出的困难，私有化后，回国上市也是困难重重。去年A股年中遭遇巨幅震荡，而今年初，一度被视为中概股回归载体的战略新兴板也被监管层宣布不再设立，上周监管层对“回归”政策调整预期的强化，也让中概股“回归大业”再蒙上了一层阴影。
29家“壳资源”公司（来自“搜狐证券）
其实，对于普通散户来说，不妨笑看中概股回归的风云，证监会要限制或提高中概股回归借壳门槛，主要也是为了平抑相关概念股的疯狂炒作，维护市场平稳发展。中概股、H股如果全部回归，估算需要2到3万亿市值承接，或许就成了作为当前市场“存量”的中小散户们不可承受之重。如此理解，证监会的举措应该是利好才对了。
