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本文为价值坚定原创文章，第722篇。
大家都知道医疗是一个优秀的赛道，10倍100倍的股份，但也是公认的复杂难学。现在，关于医疗投资的课程，可能是更好入门也是最容易理解的，就在这里。课程对庞大的医疗体系进行了梳理，将其拆解为15个子轨，然后逐一分析子轨的投资机会。从此可以掌握医疗投资方法，知道各个赛道的投资逻辑，抓住机会学习。
专栏21天快速掌握医疗行业投资秘诀作者：价值事务所所长267币178人已购查看还记得我们之前讲过的中国瓷器材料吗？瓷器是陶瓷相关的材料，技术相当厉害。但因为一直处于上游，默默无闻，即使早在2012年，中国瓷都被福布斯评为中国第六大更具潜力上市公司，但仍然不太受欢迎。
直到现在，中瓷材料凭借技术优势，从上游起步，向下游垂直扩张，收购了种植牙巨头爱尔创，打通了从氧化锆粉到氧化锆牙块-机加工房-义齿/牙冠-数字牙腔-爱尔创品牌的种植牙全产业链。
一时间，他接触到了资本市场。那么，他还能这样吗？
同样的故事不仅发生在牙科，也发生在各行各业。
你还记得你用的之一部智能手机是什么牌子吗？之一，导演说他用的是联想，那是智能手机刚普及的时代。环顾四周，都是增量市场。大家用过360，乐视，HTC，山寨，魅族。....
我只是不知道谁在用华为。当时没有人认为华为是未来手机行业的最终赢家。他可以制造高端手机。谁要是送了个华为手机当礼物，可能会被对方认为是在嘲笑自己。
所以，你有没有想过华为是怎么反击的？？？
因为华为很早就开始做手机了。在做手机之前，是手机的上游，核心硬件和软硬件结合的技术都是自己做，自己设计。换句话说，华为是实力派。
当我们都开始使用智能手机时，这是一个典型的增量市场。谁跑得快，广告做得好，我们就知道可能用谁。当智能手机进入存在感时代，每个人都用过自己的手机，我们可以大致判断谁好谁坏。这个时候谁技术好谁实力强，大家就用谁，华为就在股票时代。
那么，从前面两个例子来看，导演想说明什么呢？？？
毫无疑问，目前的医美市场是一个快速扩张的增量市场。近年来，它一直以每年29%的速度扩张。所以，我们可以看到，就像任何一个疯狂扩张的行业一样，所有玩家都在四处跑马圈地。下游的医美机构就不用说了，正在掀起一波并购浪潮，包括华东医药，爱美。...
在导演看来，我们今天要讲的华西生物，和曾经做智能手机的华为很像。它从上游切入，重视技术，慢慢来。
基于原材料市场的基础板块和艾米的老板一样，华西生物的老板也是女的，没有人比女人更懂女人。
从2000年到2011年的11年间，华西生物只做了一件事，就是不断研发新技术，做玻尿酸原料。到2007年，华西已经成为全球更大的玻尿酸生产商。
其产能从2000年的0.8吨飙升至2018年的近180吨。2019年其原材料销售额占全球39%，妥妥top1。去年华西收购了福斯特，福斯特的玻尿酸原料市场份额为8%。现在，华西基本占据了全球玻尿酸销量的半壁江山，产能进一步提升，领先地位进一步巩固。
于是，在拥有顶级玻尿酸原料后，华西开始了自己的“万物皆可有玻尿酸”之路，从上游延伸到下游。
医学护肤可以吃的玻尿酸华西的一切都可以成为玻尿酸的头号突破，自然是医美。2012年，公司推出注射用玻尿酸保湿美容。目前国内玻尿酸厂商前3名分别是华西、爱美客、浩海，2019年占国内市场28%的份额(2018年还是23%，说明国产产品在不断进口和替代)。
由于华西本来就是上游原料，价格便宜，质量好。随着时间的推移，它获得了声誉。根据更美APP的APP2019调查，用户/医生满意度更高的玻尿酸中，润百颜位列第三、第四(其余均为进口厂商)。可以说在国产品牌中，华西的产品遥遥领先。
玻尿酸，显然不是只有医美才有，华西在所有可以用玻尿酸的地区都有卖，就是医美注射液，眼科粘弹剂，骨科注射液都有。
由此，医用终端玻尿酸产品，完美的原料市场，成为公司的第二条增长曲线。
当然，这还没有结束。华的老板更懂女人。她能看到玻尿酸对女性的重要性，自然也能看到国内对化妆品消费升级的需求。
这话怎么说？
以前大家用的化妆品都叫化工产品。随着消费升级，目前国内的趋势是越来越多的生物原料化妆品，如贝瑟尼的薇诺娜，就是在这种背景下起家的。
可能《价值坚定》的绝大多数读者都不太了解。毕竟我们80%的读者都是男性，所以无所谓。回家问问你媳妇就知道了。
简单来说，我们的化妆品以前成分表上一塌糊涂，都是化学合成的。现在配料表有一个趋势，合成化学成分越来越少，生物相关的东西越来越多(现在饮料也在向这个趋势倾斜，看看袁琪森林的配料表)。
即人们越来越成为“组成党”。
哪一个组成政党实力强？自然是已经在做医疗用品的公司最强。所以之前药企出身的Bethany，之后从玻尿酸原料/医用玻尿酸切入功能性护肤品的华熙生物。
目前，华西的功能性护肤品显然已经成为更大的收入来源。2016年开始发力的板块，短短五年时间，贡献的收入变成了原料和医用之和。
与贝蒂妮对薇诺娜的重度依赖不同，华西四大品牌的功能性护肤品都可以玩。2020年，其润百颜5.65亿元营收增长65.29%；葵收入增长513.29%至3.91亿；米埃尔收入1.99亿，同比增长136.32%；BM肌肉活动收入1.13亿，同比增长45.71%；其他创新品牌收入7800万元。
今年上半年，该公司功能性护肤品的成功更加夸张。6.18活动期间(6.1-6.20)，四大品牌销售4.75亿，其中润百颜销售额达2.3亿，连续三年每年翻番；迪自诩销售额1.9亿，预售首日销售额达到去年618全时段的3.5倍。.....
玻尿酸已经注射到人体内，玻尿酸也同样适用于身体。赵老板能放开食用玻尿酸吗？
但功能性食品显然还处于教育市场的阶段，另一家保健品巨头汤臣倍健也在这方面发力。虽然是未来，但暂时看不到效果。
写在最后显然，华熙生物通过在玻尿酸上做文章，构建了一个庞大的“玻尿酸帝国”和“原料终端护肤食品”的四轮驱动格局。其中，原料业务领先地位稳固(预计今年全球市场份额将超过50%)，医美终端增长确定(竞争对手为华东和爱美客)，功能性护肤业务持续高速增长。....
嗯，未来可期。
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